PCB价值量大幅度增加受益最大的是谁？

  昨天晚上有小作文直接解读单个机架PCB的价值量在17.1万美金，价值量比CPU还高，仅次于GPU，这个应该是误传，这部分的价值量不单单是PCB。

  预计GB300服务器机架方案设计要到2025年初（Q2?）才能确定，主因修改后的规格涉及需要一定的时测试，可能以上都不准确，预计到25Q4开始出货。。

  由于GB300采用了socket插槽设计，不同于之前的焊接方式，PCB的难度大幅度增加，高估高密度的PCB相比之前价值量大幅度增加（据说测试方案中有正交架构方案，使用混压PTFE的高多层板作为Compute Tray和Switch Tray互联）

  该产品计划于 2025 年中期开始增产。这主要是为了缓解系统级封装（SMT）的低良品率并提高可修复性。本质上，这是为减少良品率损失。

  采用新 QD 设计的冷板模块：我们大家都认为，由于新的 GPU 插槽设计，冷板可以为每个 GPU/CPU 分离，并且 GB300 计算板新采用了尺寸更小的 NVQD，而不是像 GB200 那样采用一个连接的带有 UQD 的冷板模块

  高达 10 千瓦甚至 12 千瓦的电源装置；潜在的独立电源机架：GB300 服务器机架目前的设计阶段为每个电源架配备 10 千瓦和 12 千瓦的电源装置（PSU），以实现 60 千瓦（21 英寸）和 72 千瓦（21 英寸）的规格。设计应在 2025 年年中完成，具体取决于机架兼容性、生产验证和可靠性测试。功率需求的增加和可靠性要求也可能推动 GB300 服务器机架采用独立的电源机架。

  ODM的附加值更高：我们大家都认为Nvidia将更少参与GB300服务器中的机械组件设计，这在某种程度上预示着将由超大规模制造商和ODM来获得资格并与这些供应商合作，而不是Nvidia的参考供应商名单。这可以给ODM更多的空间来进行自己的设计，并为超大规模制造商推荐供应商，这可以为ODM创造更多的附加值，而不是GB200。从Hopper到GB200，ODM可提供的设计附加值会降低，但到GB300，ODM的潜在设计附加值将会增加

  GB200对应到单颗GPU后PCB的价值量是下降的，相比之前的A卡和H卡方案价值量提升3.4倍左右GB200相对于AH方案，由于总带宽翻倍增长，以及CPU性能提升至与GPU同一层级并采用高带宽的NV link连接，导致PCB带宽大幅度的提高，从而使得价值量增长了大约三四倍。GB300按照相传的设计的具体方案虽然提升幅度没那么夸张，但也有30-40%。

  从HDI方案改为了高多层方案，这种解耦和模块化的思路有助于提升整体产品价值量。B300可能会搭配大尺寸高多层板，板子的价值量变化将决定P300与B300之间的价值量差异。

  不应简单地认为HDI变为高多层构成利空。这一些企业在配合英伟达项目时会同时涉及高多层和HDI业务，重点是他们争取订单的诉求强度以及如何分配生产资源服务大客户。因此，无论是在GP200还是GP300上，只要行业整体向上的趋势存在，个股公司就不存在显著下降的趋势。

  随着技术发展，如果从3版的4个CPU和2个GPU整合到一个板子上，升级到Rubin形态时可能会有8个GPU加4个CPU集成在同一块板子上，这将导致物理条件上的改变，包括整体面积、材料使用量的增加以及带宽的明显提升。带宽提升会带动PCB价值增长，一方面是由于面积增大，另一方面是所用材料的品质的提高。

  影响高速SERDES走线设计的难点有两个，一个是信号无中继传输距离，一个是超高密度下的信号串扰问题。对于PCB，提高密度还能够最终靠增加层数和软硬结合版解决，但距离取决于材料的物理限制，很难解决PCB铜线上的串扰和衰减

  未来服务器内部走线是采用铜缆还是背板，还是CPU光互联方式的可能性更大？

  目前机柜内使用铜缆的概率比光互联更大，不过PCB板和背板厂商都在努力研发有关产品，并跟踪其成熟度和一致性问题。未来存在光替代铜缆的可能性，但在一两年内大面积替代铜缆仍有一定难度。如果实现了预计PCB的价值量将有所提升，因为原本被铜缆拿走的部分价值可能会回归到PCB产业链中。

  PCB板块整体估值相对合理，在25年20倍左右，且主流厂商环比和同比业绩仍保持上升态势。相较于其他板块，PCB行业表现良好，未到产品周期结束的节点。基于此，预计板块估值有望进一步上升，至少能到30倍，但能否达到40到50倍还需观察后续行业发展及公司基本面变化成长性比较关键，对于26年和27年的增长预期，由于历史经验表明很难准确判断产品周期未来的增长斜率，跟踪市场变化和企业基本面更为关键

  胜宏科技：HDI优势显著，N链份额GB200方面HDI订单充足，稼动率逐步的提升，25年业绩释放顺利，不过如果GB300放弃HDI转向多层面，后续市场占有率可能下降

  沪电股份：PCB板块龙一，全球交换机、AI服务器PCB龙头厂商，高多层板核心供应商，GB300如果转向的话，受益弹性最大，近期业绩毛利率提升也很快

  景旺电子：PTFE PCB开始给北美N客户批量出货到GB200产品，预计GB300也将接着使用，目前静态估值30PE，几个PCB龙头里边近几年涨幅最少的个股之一

  生益科技：A股CCL毫无疑问的龙头，高多层板带来高价值产品出货量会持续不断的增加，AI服务器领域，M7/M8材料已通过海外N客户及国内H客户的认证，北美A客户项目亦有较佳进展

  世运电路：深度绑定特斯拉全产业链的PCB供应商，不论是无人驾驶，人形机器人还是AI服务器都有涉及N链好像还没有实质性进展

  崇达技术：主要服务器客户有中兴、新华三（H3C）、云尖、宝德等客户，PCB产品主要使用在于超级计算机、服务器主板、存储设备、GPU等。Whitley平台已批量发货，目前正在配合客户进行新一代Eagle Stream平台和其他AI服务器PCB产品的小批量试制。

  广合科技：广合在高速PCB方面有20多年经验，是内资服务器PCB第一供应商，主要客户保罗，浪潮，戴尔，鸿海精密等公司

  广汽丰田新车现白色污渍，专业机构检出人体蛋白质 ，4S店：可以送几次保养

  据山东电视台《生活帮》报道，2月26日，济南的苏先生花30多万在广汽丰田济南中升匡山店买了辆赛那，提车后发现中控台处有白色污渍。 苏先生委托第三方专业机构进行仔细的检测，结果为人体蛋白质，推测是人体唾液或排泄物，苏先生因此担心车在售出之前被使用过。

  潮汕英歌与海阳大秧歌同台斗舞，二者气势各异，一个靠动作，一个靠呐喊，网友：看了一场跨越南北的非遗“对话 ”

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  扬子晚报/紫牛新闻于3月26日报道了《5旬男花费90余万元让17岁女孩产下双胞胎，有关部门已介入调查》。3月27日，扬子晚报/紫牛新闻记者从当地政府部门获悉，四川金阳县17岁女孩哈某于此前已出嫁至四川布拖县。

  3月28日，缅甸发生7.9级强震，据当地新闻媒体报道，#曼谷一在建高楼地震中轰然垮塌 初步消息称可能有工人被困。

  全球今年以来最大地震！缅甸发生7.9级地震，12分钟后又发生6.4级地震，泰国、云南震感强烈。

  从市税务局获悉，日前，国家税务总局天津市税务局第五稽查局根据精准分析线索，依法查处了天津市天元加油站有限公司隐匿收入偷税案件。该加油站通过个人收款码收款不入账、不开具发票、不进行纳税申报等手段隐匿出售的收益，少缴增值税等税费304万元。

  缅甸第二大城市位于震中区域，当地华人商会会长：下属30多家企业目前无人伤亡

  据中国地震台网正式测定多个方面数据显示，3月28日14时20分在缅甸发生7.9级地震，震源深度30.0千米，震中位于北纬21.85度，东经95.95度。震中位于缅甸中部的曼德勒省附近，当地已有多栋建筑倒塌。距离震中最近城市之一的曼德勒，成为受灾严重的地区。

  在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。